티에스이, 투자 난이도 '어려움'

※ 투자의견
# 티에스이의 사업모델이 마이크로프랜드보다 매력적
# 티에스이의 BM이 매력적인 만큼 주가가 더 비싸게 거래되고 있음
# 티에스이가 마이크로프랜드보다 안정적인 실적을 올리는 것으로 분석
# 티에스이가 마이크로프랜드보다 매력적인 종목으로 판단하나, 다른 경쟁사인 ISC와 리노공업과 비교했을 때 '특별히 뛰어난' 장점을 발견하진 못함

(참고: 모든 데이터는 최근 분기 보고서(2021년 1분기)와 주가를 참고했습니다)

■ 티에스이 사업모델
# 반도체와 디스플레이 검사장비 제조·판매
# 주요 제품: Probe Card, Interface Board, Test Socket, OLED 검사장비
# 매출 비중: Probe Card 44.9%, Interface Board 31.4%, Test Socket 21.5%, OLED 검사장비 2.1%
# 수출 비중: 수출 73.4%, 내수 26.6%

■ 제품별 국내 경쟁업체(상장사)
# Probe Card: 마이크로프랜드
# Interface Board: ISC
# Test Socket: ISC, 리노공업

■ 티에스이 vs 마이크로프랜드
# Probe Card 제품 관련: 티에스이 '승'

# 투자지표 비교: 마이크로프랜드 '승'

■ 기타
# 자회사 중 '타이거일렉'이 코스닥에 상장되어 있음

■ 최근 리포트 요약
# 6월 14일 발간된 '반등을 그리자(신한금투)'
# 2분기 실적 긍정적: 매출액 722억원(전년비 +2%), 영업이익 146억원(전년비 -16%) 전망
# 2분기 실적 성장은 Probe Card 234억원(전년비 +17%), Test Socket 94억원(전년비 +85%)이 견인할 것으로 분석
# 2분기 이익률 개선에 주목 → ▲Probe Card 수요 증가 ▲고수익 Test Socket 매출 확대 → 영업이익률 20.2% 예상

※ 주인장 Comments
# 리포트에 따르면, OLED 검사장비 수주가 증가할 것으로 분석했으나 관련 제품 매출 비중이 낮아 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 생각
# 반도체 생산 확대에 따른 티에스이 제품 수요 증가 전망 → 해당 기대감은 이미 주가에 반영되었다고 판단 → 전망이 맞아야 '본전' → 현 주가는 '안전마진' 확보가 어렵다고 판단 → 투자 난이도·위험 높음
# 반도체 업황을 정확히 분석하고 전망할 수 있는 분과 티에스이에 대한 '긍정적 의견'을 가진 용기있는 분이 투자할 수 있다고 생각

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