삼성카드, 조달금리 하락 → 비용구조 변화

18일 DB금융투자에서 발간한 삼성카드 리포트다. 제목은 '나아지는 중'이다. 투자의견은 BUY(유지), 목표가는 4만1500원이다. 정광영 연구원은 1분기 당기순이익으로 전년 대비 4.4% 감소한 1538억원을 예상했다. 이는 시장 기대치에 부합하는 실적이다. 정 연구원은 "개인신용판매가 전년 대비 14% 증가하며 높은 성장세를 나타내고, 작년 감소세를 보였던 카드론 자산도 마케팅 확대로 전분기 대비 1% 증가할 것으로 예상한다"고 설명했다. 단, "마케팅 확대로 판관비는 증가하겠지만 여전히 비용관리 노력으로 증가폭은 크지 않을 것이다"고 말했다. 또, "전분기 대비 하락한 신규조달금리로 이자비용 증가세 둔화가 예상된다"고 전했다. 신규조달금리의 상승세는 둔화할 것으로 보면서 "작년 4분기 6% 이상으..

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• · 2023. 4. 18.
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삼성카드, 색깔이 분명하다

14일 한국투자증권에서 작성한 삼성카드 리포트다. 제목은 '1Q23 Preview: 어려운 고비를 넘기는 중'이다. 투자의견은 '중립(유지)'으로, 목표가를 제시하지 않았다. 백두산 연구원은 삼성카드가 올해 1분기 지배순이익 1557억원을 벌 것으로 예상했다. 이는 컨센대비 5% 하회한 실적이다. 백 연구원은 "1분기 이자비용은 1338억원으로 전분기대비 8% 늘어난다"며, "총차입금리가 2.7%로 동기간 9bp 상승한 것으로 추정되기 떄문이다"고 설명했다. 또, "2026년까지 3% 중후반대 수준으로 점진적으로 조달비용률이 올라갈 전망이다"며, "다만, 작년 5.9%에 달했던 여전채 5년 금리가 최근 들어 4.1%까지 하락하면서 추후 조달비용률 상승 추세가 둔화될 점은 긍정적이다"고 전했다. 1분기 개..

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• · 2023. 4. 14.
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삼성카드, 2가지 투자매력

13일 DS투자증권에서 나온 삼성카드 리포트다. 제목은 '어려운 환경에도 돌파구는 있다'다. 투자의견과 목표가는 각각 '매수(신규)', 3만6000원이다. 리포트를 작성한 나민욱 연구원은 투자 포인트로 "1)기대 배당수익률 8.3%의 배당 매력, 2)향후 라이선스 취득 이후 신사업 및 비용 절감 기대감"을 꼽았다. 삼성카드는 지난 4분기 경쟁사의 공격적인 마케팅 비용 집행으로 시장 점유율은 하락했다. 나 연구원은 "올해 M/S(Market Share, 시장점유율) 확보보다는 수익성 중심의 내실 경영에 집중할 계획이다"고 전했다. 나 연구원은 "어려운 환경에도 개인 신판 성장률은 +8.3%을 충분히 달성할 것으로 예상한다"며, "장기물 비중(3년 이상 장기물 비중 37.3%)이 높아 타사 대비 상대적으로 ..

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• · 2023. 3. 13.
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삼성카드, 부정적 의견을 들어보자

어제(25일) 삼성카드 실적이 공개되고, 난 '이런 종목에 투자해야 한다'고 주장했다. 실적 발표와 함께 증권사 리포트가 쏟아졌는데, 총 8개의 리포트가 나왔다. 그러나, 이 중 BNK투자증권은 투자의견을 '보유'로 제시했으며, DB금융과 한국투자증권은 목표가를 낮추었다. 즉, 3개의 증권사가 다소 부정적 의견을 냈다는 의미다. 이 3개 증권사 리포트를 '부정적 의견 중심'으로 살펴보자. 1. BNK투자증권, 좋은 실적 대비 차별화되지 못하는 투자 매력 # 부정적 분석 부분 - 다만, 리스크관리 강화, 자동차판매 부진 지속 등으로 현금서비스 및 할부리스사업수익은 소폭 감소 및 둔화 지속 예상 - 타 금융업종 대비 실적 및 주주친화정책, 낮은 ROE 등을 감안하면 역사적으로도 낮은 밸류에이션에도 불구하고 ..

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• · 2022. 4. 26.
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