하이비젼시스템, 올해 최대 실적 기대 → 실적 추적 요

3월 29일 하이투자증권에서 발간한 하이비젼시스템 리포트다. 제목은 '최대 실적 전망에 걸맞잖은 주가 레벨'이다. 투자의견과 목표가는 제시하지 않았다.

 

하이비젼시스템은 영상/신호처리, 모션제어 기술 근간의 검사 및 공정 장비 업체다. 작년 연간기준 매출 비중은 카메라모듈 자동화 검사장비 76%, 영상평가장치 21%, 3D프린터 3% 등이다. 북미 매출이 80~90%이며, 국내는 10~20%다.

 

고의영 연구원은 하이비젼시스템을 주목해야 할 기회요인 4가지를 제시했다.

 

1) 카메라 업그레이드:

- 올해 하반기 출시 예정인 북미 고객사의 신모델은 카메라 스펙에 변화가 많을 전망

- 48MP 카메라의 침투 확대, 전면 3D 모듈 업그레이드, 최상단 모델에 대한 폴디드줌 모듈 탑재 등

- 중간 거래선 중 하나인 LG이노텍의 광학솔루션 사업의 자본지출은 전년대비 53% 증가한 1.65조원에 달할 전망

 

2) EMS 지역 다변화

- 인도 시장에 대한 EMS 업체들의 조립 라인 투자는 중장기적인 기회

- A/A를 비롯한 공정 장비 신규 수요가 발생할 수 있기 때문

- 현재 북미 고객사 세트 생산량에서 인도가 차지하는 비중은 5%에 불과 → 2025년에 25%로 확대될 전망

- 지정학적 갈등 속에서 중국에 대한 높은 의존도를 축소하기 위함

 

3) 적용처 확대

- 영상처리, 모션제어 등 기반 기술을 바탕으로 적용처를 확대할 계획

- 이미 2차전지 셀 제조용 검사장비 공급을 시작했으며, 올해는 ㅂ터리 패키징 라인에 대한 턴키 프로젝트를 진행

 

4) 점유율 확대

- 국내 경쟁사의 경영난에 따른 반사이익 기대

 

올해 실적은 다음과 같이 제시했다.

- 매출액 2910억원(YoY 47%)

- 영업이익 450억원(YoY 79%)

- 영업이익률 15.5%

 

고 연구원은 "2021년을 넘어서는 역대 최대 실적에 해당하며, 2차전지 신규 장비 공급 성과에 따라 추가적인 업사이드가 열릴 수 있다"고 분석했다.

 

※ 리포트를 읽은 후

이 기업은 '실적에 대한 기대치'가 있다. 이를 중심으로 투자판단을 내리면 된다. 참고로, 이 회사는 실적이 꾸준하게 발생하진 않는다. 이에 '매수 후 보유' 전략보다는 '매수 후 매도'전략을 취하는 게 좋겠다.

 

리포트에 따르면 올해 실적은 사상 최대치를 기록할 것으로 보인다. 다만, 주의할 점은 전년대비 성장률이 높은데, 이는 '기저효과'가 있다는 사실이다. 즉, 실질적으로 성장매력이 크다고 볼 순 없다.

 

2023년 실적기준 PER은 6.5배다. ROE는 15%며, 영업이익률이 15.5%다. 성장매력이 크지 않다고 가정해도, 높은 수익성과 낮은 밸류에이션(=PER)은 이 회사에 투자할 이유를 준다.

 

투자의견은 실적을 추적하면서, 그때마다 내리면 될 것 같다.

 

※ 해당 글은 종목 추천을 위한 글이 아닙니다. 리포트를 읽고, 그 내용을 보다 쉽게 전달하기 위해 쓰여진 글입니다. 또, 이 글은 리포트를 읽고 나의 생각을 정리하면서 '다양한 생각거리'를 제공하고자 하는 목적이 있습니다.

 

​모든 투자의 책임은 본인 스스로에게 있으며, 남탓을 하다간 인생이 피곤하고 투자도 제대로 되지 않을 것입니다.

 

그보다는 이 글을 본인에게 도움이 될 방향으로 잘 사용했으면 좋겠습니다.