한국금융지주 3Q 실적 점검.. '아직은 매력적'

9일 한국금융지주가 3분기 잠정실적을 발표했다. 3분기 금융주의 실적이 부진한 가운데, 한국금융지주도 영업이익과 순이익이 전년 동기 대비 각각 56.4%, 78% 감소한 것으로 나타났다. 참고로 아래 표의 단위는 '억원'이다. 

현재 한국금융지주의 PER은 2배 수준이다. 만약, 3분기 실적을 감안한다면, PER은 3.37배까지 올라간다. 

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동시에 영업이익률은 4.16%대로 하락한다. 영업이익률 4%대는 한국금융지주의 과거 수익성 중 가장 낮은 단계로 향하는 길목이다. 2021년 4분기부터 올해 2분기까지 영업이익률은 최저 2.52%, 최대 11.08%를 기록했다. 

그러나, 한국금융지주 주가는 최근 반등하느 모습을 보인다. 실적은 계속 감소하는데, 주가는 반대로 가는 것이다. 이는 과거 한국금융지주 주가가 실적보다 항상 먼저 움직였다는 것을 염두해두면 이해가 갈 수 있다. 즉, 실적이 최고치를 앞두고 주가는 하락하기 시작한다. 반대로, 실적이 최저치를 앞두고 주가는 반등하기 시작하는 것이다. 


[] 한국금융지주 일봉 차트

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물론, 최근 외인이 우리나라에 돈다발을 풀면서 주식시장이 반등했기에, 한국금융지주 주가도 반등했다 해석할 수 있다. 또, 실제 외인은 한국금융지주를 최근 순매수했다.

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결국, 3분기 실적 감소를 감안해도 아직 PER이 3배에 머무른다는 점에 있어 한국금융지주는 투자 매력도가 있다고 볼 수 있다. 또, 한국금융지주 실적이 바닥을 향해 갈 때 주가는 반등을 시작한다는 점에서도 투자 타이밍도 괜찮다고 판단할 수 있습니다. 

그러나, 영업이익률이 과거의 범위를 벗어나는 지 확인을 해야 합니다. 만약, 과거 수준을 넘는 '어닝 쇼크'를 펼친다면, 게임의 룰이 변했다고 판단해야 합니다. 그때 우리는 앞서 분석한 모든 내용을 다시 점검해야 합니다. 

한국금융지주 4분기 실적도 나쁠 것으로 예상합니다. 그때 영업이익률은 과거 패턴 그 이상 빠져서는 안될 것입니다. 또, PER도 5년 평균인 5.2배보다 높지 않아야 할 것입니다. 

여러모로 아직은 한국금융지주에 관심을 가지고 투자해도 된다고 판단합니다.