삼성카드, 조달금리 하락 → 비용구조 변화

18일 DB금융투자에서 발간한 삼성카드 리포트다. 제목은 '나아지는 중'이다. 투자의견은 BUY(유지), 목표가는 4만1500원이다.

 

정광영 연구원은 1분기 당기순이익으로 전년 대비 4.4% 감소한 1538억원을 예상했다. 이는 시장 기대치에 부합하는 실적이다.

 

정 연구원은 "개인신용판매가 전년 대비 14% 증가하며 높은 성장세를 나타내고, 작년 감소세를 보였던 카드론 자산도 마케팅 확대로 전분기 대비 1% 증가할 것으로 예상한다"고 설명했다. 단, "마케팅 확대로 판관비는 증가하겠지만 여전히 비용관리 노력으로 증가폭은 크지 않을 것이다"고 말했다. 또, "전분기 대비 하락한 신규조달금리로 이자비용 증가세 둔화가 예상된다"고 전했다.

 

신규조달금리의 상승세는 둔화할 것으로 보면서 "작년 4분기 6% 이상으로 급등했던 카드채 AA+ 3년물 금리가 3.9%까지 하락했고, 14일 기준 3.88%로 하락하며 신규조달금리 하락세가 지속되고 있다"고 말했다. 또, "예상보다 가파른 카드채 금리 하락세를 고려하면 삼성카드의 총차입금 금리 상승세는 빠르게 둔화될 것이다"며, "2022년 매분기 평균 15bp 수준의 상승세를 나타내던 평균조달 금리 상승폭은 올해 분기당 7bp 수준으로 낮아질 것으로 예상한다"고 전했다.

 

※ 리포트를 읽은 후

삼성카드의 분석은 쉽지 않다. 그러나, 디테일을 제외하고 보면 안정적인 비즈니스를 바탕으로 배당을 지급하는 고배당주다. 이런 회사가 저PER로 거래되고 있으니, 굳이 디테일을 알 필요가 없을 수도 있다. 다만, '장기투자'를 각오해야 할 것이며, '성장성 매력'이 없다시피 하다는 사실을 기억할 필요가 있다.

 

※ 해당 글은 종목 추천을 위한 글이 아닙니다. 리포트를 읽고, 그 내용을 보다 쉽게 전달하기 위해 쓰여진 글입니다. 또, 이 글은 리포트를 읽고 나의 생각을 정리하면서 '다양한 생각거리'를 제공하고자 하는 목적이 있습니다.

 

​모든 투자의 책임은 본인 스스로에게 있으며, 남탓을 하다간 인생이 피곤하고 투자도 제대로 되지 않을 것입니다.

 

그보다는 이 글을 본인에게 도움이 될 방향으로 잘 사용했으면 좋겠습니다.