씨앤투스성진, 실적 잘나오고! 대표가 사고!

■ 2Q 잠정실적
씨앤투스성진은 지난 4일 2분기 잠정실적을 발표했다. 이에 따르면 매출액 439억원(전년비 +2.8%), 영업이익 156억원(전년비 -36.2%), 순이익 117억원(전년비 +31.2%)를 기록했다. 2분기 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 35.5%, 26.7%다.

해당 실적은 증권가 예상치(= 컨센서스) 대비 높다. 컨센과 비교하면, 2분기 실적은 매출액 +11.6%, 영업이익 +8.6%, 순이익 +3% 초과 달성했다.

■ 사장님의 매수
같은 날 대표이사이자 최대주주인 하춘욱은 씨앤투스성진 주식 9000주를 매수했습니다. 해당 일 주가는 최저 2만250원에서 최고 2만750원을 기록했습니다. 이를 평균하면 2만500원입니다. 즉, 대표이사는 이날 주식을 사기 위해 1억8450만원 투자했습니다.

■ 에어필터사업의 성장과 저평가된 주가- 유진투자증권
5일 유진투자증권에서 관련 리포트를 발간했습니다. 핵심 내용을 요약하면 다음과 같습니다.

1) 2분기 실적 리뷰 → 컨센서스 상회
2) 보건용 마스크 매출액 ↓, 산업용 마스크 매출액 ↑, 에어필터 매출액 ↑ = 긍정적
3) 3분기 예상실적은 매출액 417억원, 영업이익 148억원 전망
4) 에어필터 관련 매출이 전년 대비 높은 성장세를 유지할 것으로 분석
5) 2021년 추정 실적기준 PER은 4.2배로 동종업계 대비 크게 할인. 유사업체 및 고객기업인 한독크린텍과 코웨이 평균 PER은 16.8배로, '상대적을 크게 할인 거래중'

■ 사업 매출 비중
1분기 기준 제품별 매출 비중은 ▲보건용 마스크 53% ▲공기청정기용 필터 29.2% ▲산업용 마스크 7.63% ▲차량용 필터 3.81% ▲진공청소기용 필터 및 기타 1.56%  ▲기타 4.8%다. 여기서 기대하는 부분은 '공기청정기용 필터'다.

보건용 마스크의 매출은 코로나로 인해 '비정상적 성장'을 했다. 2020년 연간 기준 매출액 증가율이 991%다. 이는 향후 정상화가 될 것으로 예상한다.

산업용 마스크도 보건용보다는 코로나 수혜를 덜 받았겠지만, 분명 현재의 증가율은 '뻥튀기'다. 향후 매출액이 크게 감소할 수 있다.

씨앤투스성진의 성장 매력은 '공기청정기용 필터'를 따져봐야 한다고 생각한다. 현재 코로나로 인해 황사와 미세먼지에 대한 이슈가 줄었다. 그러나 앞으로 다시금 불거질 가능성이 높은 이슈다. 설령 이슈화가 안되어도 환경문제 관련주로써 실적 성장을 잘 해낼 것으로 보인다. 이런 성장성을 감안한다면, 현재의 P/E 수준은 과하게 낮다고 생각한다.

■ VS 크린앤사이언스
크린앤사이언스의 주가는 2만3100원, 시가총액은 1502억원이다. 씨앤투스성진은 주가 2만1300원, 시가총액 2139억원이다. 씨앤투스성진의 시총이 42% 정도 높다.

크린앤사이언스의 1분기 기준 제품별 매출 비중을 살펴보면, ▲필터 73.1% ▲M/B 7.3% ▲자동차용 14.8% ▲산업용 1.2%다.

씨앤투스성진의 시총은 높은 이유는 압도적 수익률로 볼 수 있다. 두 회사는 매출액은 비슷한데, 영업이익과 순이익에서 큰 차이를 보인다. 이를 기준으로 보면 씨앤투스성진의 시총이 상대적 저평가를 받고 있는 것으로 분석할 수 있다.

■ 결론
5일 씨앤투스성진은 주가는 장중 2만1400원 수준에 거래 중이다. 공모가 3만2000원과 비교하면 -33% 수준이다. 반대로, 공모가까지 상승여력은 49.5%다.

현재 씨앤투스성진의 P/E는 4.6배다. 만약 경쟁사 또는 고객사 중 P/E가 가장 낮은 위닉스만큼 평가를 받는다면, 주가는 3만6700원이 된다. 상승여력은 71.5%다.

※ 이전 크린앤사이언스 관련 글을 작성했을 때, 한 분이 댓글로 씨앤투스성진를 알려주셨습니다. 이후 관심을 가지게 되었고 해당 글도 작성할 수 있었습니다. 이 글을 빌어 감사의 말씀 전합니다.