※ 주식투자에는 여러 방법이 있다. 그 중 ‘좋은 주식을 사서 보유하는 전략’은 주식투자가 본업이 아닌 분들에게 적합하다. 그렇다면, 사서 보유해도 될 좋은 주식은 어떤 걸까?
바로, 기업에서 주식투자자(=주주)의 몫인 ‘자본’을 계속 증가시켜 주는 회사다. 이는 우리는 ‘스노우볼유형’의 기업이라 부른다. 이 스노우볼 유형을 찾고 분석 후 투자의견을 제시하겠다. 여러분은 투자의견과 분석 글을 살펴보고, 해당 종목과 함께할 지 결정을 내리면 된다.
투자의견 (11월 15일)
와이엔텍에 대한 투자의견은 '관심'이다. 예상 수익률은 10.9%로, 주식투자에 따른 기대 수익률 15%에 못 미친다.
그러나, 이 예상 수익률은 분명 '굉장히 보수적'으로 계산한 면이 있다. 과거 평균 ROE에 변동성까지 고려해 미래 ROE를 예상했고, 이를 통해 회사의 가치와 예상 수익률을 계산했기 때문이다. 만약 단순히 과거 평균 ROE로 예상 수익률을 계산한다면, 13.45%까지 올라간다.
3분기 호실적 발표
와이엔텍은 3분기 호실적을 발표했다. 매출액과 영업이익, 순이익의 전년 동기 대비 증가율은 각각 33%, 63%, 61%다. 호실적에 따라 영업이익률은 29%로, 작년 같은 기간 대비 5% 포인트 상승할 것이다.
와이엔텍의 과거 실적 그래프를 보면, 매출액 성장이 다소 주춤한 모습이다. 영업이익과 순이익은 다소 하향세다.
이런 상황에서 3분기 호실적을 발표했기에 더 의미가 있다. 3분기 호실적을 시작으로 향후 정체된 실적 성장이 다시 증가할 수 있을지 궁금하다.
더 세밀한 분석이 필요해
와이엔텍의 ROE는 '순이익률'에 따라 오르내린다. 최근 ROE가 주춤한 건 순이익률이 하락했기 때문이다.
참고로, 2016년부터 지금까지 ROE는 최고 13.93%, 최소 6.74%를 기록했고, 최근 기록으로는 2분기 기준 연환산 ROE가 10.21%였다. 다만, 3분기 호실적으로 ROE는 12.7%까지 상승할 예정이다.
3분기 호실적으로 인해 순이익률이 상승했고, ROE가 회복한 것은 호재다. 와이엔텍의 예상 수익률이 아쉽지만, 관심을 가질 필요가 있는 이유다.
그러나, 우리는 주식으로 돈을 벌기 위해 미래를 봐야 한다. 다시 말해, 3분기 호실적과 수익률 상승세를 이어갈 수 있을 지 고민해봐야 한다.
제한된 안전마진, 결국 '미래'에 대한 고민을 해야
현 ROE와 PBR 수준을 보면, '이익증가미반영' 또는 안전마진을 확실히 확보할 수 있는 '저평가 상태'라고 보긴 어렵다. PBR이 하락한 것은 맞지만, 그만큼 ROE도 떨어졌기 때문이다. 다시 말해, 현재의 주가 수준은 '그럴만 했다'고 해석할 수 있다.
3분기 기준 와이엔텍의 매출 비중을 보면, 석유화학과 원재료를 운반하는 '해상운송' 사업의 매출이 51.9%로 가장 크다. 다음으로, 환경서비스(중간처분+최종처분)가 25.9%로 매출 비중이 크다. 스팀판매와 용지분양까지 합하면, 환경 서비스 분야의 매출 비중은 27.4%까지 올라간다.
중요한 점은 시장에서 와이엔텍에 기대하는 것은 '환경 서비스' 분야다. 다른 사업분야가 사업 다각화에 따른 안정성을 높여주고, '캐쉬카우(Cash-Cow)'로서 역할을 해주는 부분이 매력적이다. 그러나, 주가가 상승하기 위해서는 결국 환경 서비스 분야가 성장성을 보여주어야 한다. 다시 말해, 와이엔텍 주가 상승 재료는 '친환경'이다.
폐기물 산업은 10년 1.5배 증가했다. 그리고 앞으로도 성장세를 이어갈 예정이다. 또, 친환경 이슈는 강도가 다를 뿐 계속해서 언급될 것이다.
관련기사: [마켓PRO] 쓰레기로 대박 난 와이엔텍…폭우 테마 아닌 '성장주' (한경코리아마켓)
결국, 친환경 이슈가 계속되면서 와이엔텍은 또 다시 시장의 주목을 받을 가능성이 크다. 그러나, 그 시기가 언제인 지 알 수 없다. 그런 면에서 와이엔텍의 다변화된 사업 포트폴리오는 '때'를 기다리는 데 유리하다. 그리고 실적의 안전성을 높여줄 것이다.
분명 와이엔텍은 다양한 매력을 가지고 있다. 결국, '얼마나 싸게 살 수 있을 것인지'가 관건이다. 현재는 '다소 아쉽지만', 와이엔텍에 대해 더 긍정적인 시각을 가지고 있다면, 과감히 '매수' 버튼을 누를 수 있을 것이다.
스노우볼 또는 채권형 주식은 서준식님이 작성한 '다시 쓰는 주식투자 교과서'를 참고했다. 인사이트 뱅크는 이 개념을 이용해 좋은 종목을 찾고, 투자의견을 제시한다. 또, 분석 후 투자의견 '매수'를 제시했던 종목은 수익률을 추적해 성과를 측정하고자 한다. 리포트가 주식투자로 경제적 자유를 얻고자 하는 분께 도움이 되었으면 한다.
다만, 투자의 모든 책임은 '본인에게 귀속된다'는 사실을 다시 한 번 기억하길 바란다.
마지막으로 채권형 주식과 리포트에 대한 이해력을 높이고자 한다면, '다시 쓰는 주식투자 교과서'를 읽어보시길 권유한다.
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