'난 기관과 싸우기로 했다'... 2편: 더블유게임즈

■ 더블유게임즈, 한국 DDI 나스닥 상장 일정 연기 - 이베스트 # 매수(유지) # 목표주가 원 9만원 → 8만원(-11.1%) # 목표주가 하향 이유 ① 2분기 실적 핵심인 USD 기준 결제액 성장성이 여전히 부진 ② 한국 DDI의 나스닥 상장 일정 연기 → 상장 주관사 변경 → 올해 6월 상장 목표 실패 → 향후 구체적 일정 없고, 예측 힘들어 ■ 한국 DDI 상장 일정 연기가 악재? 당연히 자회사 상장을 기대해 투자했다면 '악재'다. 특히, 자회사 상장을 기대해 들어온 기관 자금을 따라 들어왔다면 '최악'이다. 반대로, 확실하지 않은 상장에 대한 기대가 없는 '주가' 수준에 왔다면 '매수'를 고려할 만한 시점이다. 추가로 기대감이 실망감으로 바뀌어 주가가 더 크게 하락한다면, 과감하고 크게 매수해..

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• · 2021. 6. 25.
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'난 기관과 싸우기로 했다'... 1편: 웹젠

■ 웹젠, 모멘텀이 약회되는 구간 - IBK투자증권 # 매수(유지) # 목표주가 4만6000원 → 4만원(-13%) # 목표주가 하향 이유 ① 하반기 신작과 해외 모멘텀이 약화돼 투자심리가 약해지는 구간 → 2분기 텐센트의 전민기적2가 출시됐으나, 매출 하향 속도가 예쌍보다 빠르게 진행 → 전체 실적 둔화될 것으로 추정 ② 중국내 추가 신작게임 출시와 흥행 게임의 국내 퍼블리싱 일정 미정 → 모멘텀 약함 ③ 뮤 아크엔젤이 동남아 5개국에 출시했으며 매출 순위 상위권 → 전체 실적에 기여하는 부분은 제한적으로 분석 # 엔씨와의 저작권 분쟁의 영향은 제한적 → 게임 표절 관련 입증이 쉽지 않기 때문 → 원만한 합의 진행을 위한 입장 열어둠 ※ 웹젠, 외국인은 샀다 ☞ 엔씨와의 소송으로 인한 '노이즈'는 주가..

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• · 2021. 6. 25.
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매력적인 게임주 찾기!

① P/E 매력주: 네오위즈홀딩스, 액토즈소프트, 네오위즈, 웹젠, 더블유게임즈 ☞ 평균 P/E가 35.23에서 알 수 있듯이, 게임업종 P/E는 보통 '높은 편'입니다. 그렇기 때문에 P/E가 낮은 종목은 '특히' 눈길이 갑니다. 또한, 게임주는 P/B보다는 P/E의 유효성이 더 높다고 생각하기 때문에, P/E가 낮은 종목에 더 관심을 가질 필요가 있다고 판단합니다. 위 기업 중에서는 액토즈소프트를 제외한 나머지 4개 종목을 상세히 분석해보면 어떨까 합니다. ② P/B 매력주: 네오위즈홀딩스, 액토즈소프트, 게임빌, NHN, 네오위즈, 컴투스, 선데이토즈, 더블유게임즈 ☞ 게임 사업은 '자본'이 적게 투입되는 특징을 가집니다. 이런 특징 때문에 P/B가 전반적으로 높습니다. 다른 산업의 기업보다 P/B..

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• · 2021. 6. 25.
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웹젠, 외국인은 샀다

지난 6월 22일 웹젠 주가는 종가 기준 -7.73%를 기록했습니다. 지난 4월 9일 최고 5만원대를 기록던 웹젠 주가는 엔씨소프트의 '저작권 침해 소송'으로 나락으로 떨어지는 모습입니다. 그런데 한편에서는 주가 급락을 기회로 웹젠을 '매수' 한 것으로 보입니다. 이틀 동안 웹젠을 산 주체는 '외국인'입니다. 아직 이틀 연속 매수기 때문에 '분명한 투자의견(Stance)과 방향'을 파악할 순 없지만, 살펴볼 필요가 있단 생각이 들었습니다. 외국인은 23, 24일 이틀동안 웹젠에 약 36억원을 투자했습니다. 수량으로는 12만2234주인데, 전체 유통주식수의 0.4% 수준입니다. 만약, 실질 유통주식수(=전체 유통주식수 - 최대주주 및 특수관계인 주식 보유 수량)대비 순매수량을 계산하면 0.86%입니다. [..

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• · 2021. 6. 24.
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티에스이 vs 마이크로프랜드... '종결편'

■ 연평균 성장률로 비교한 두 기업 반도체 후공정 테스트 제품인 Probe Card를 생산하는 두 상장사, '티에스이'와 '마이크로프랜드'. 두 회사 중 어느 회사가 성장 매력이 클까요? 성장 매력을 알기 위해 지난 5년간 매출액 연평균 성장률을 계산했습니다. 그 결과 티에스이는 지난 5년간 21% 성장했고, 마이크로프랜드는 2.5% 성장했습니다. 즉, 티에스이의 매출 성장 매력이 마이크로프랜드보다 더 크다고 할 수 있습니다. 참고로, 두 기업을 정확히 비교하기 위해 티에스이 매출 중 Probe Card 부분만 참고해 위 표를 작성했습니다. 티에스이의 각 제품별 매출 비중은 아래와 같습니다. ■ 결론 지난 글에서 '티에스이'가 마이크로프랜드보다 투자 매력도가 높다는 의견을 제시했습니다. 그 근거로 제시한..

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• · 2021. 6. 17.
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티에스이, 투자 난이도 '어려움'

※ 투자의견 # 티에스이의 사업모델이 마이크로프랜드보다 매력적 # 티에스이의 BM이 매력적인 만큼 주가가 더 비싸게 거래되고 있음 # 티에스이가 마이크로프랜드보다 안정적인 실적을 올리는 것으로 분석 # 티에스이가 마이크로프랜드보다 매력적인 종목으로 판단하나, 다른 경쟁사인 ISC와 리노공업과 비교했을 때 '특별히 뛰어난' 장점을 발견하진 못함 (참고: 모든 데이터는 최근 분기 보고서(2021년 1분기)와 주가를 참고했습니다) ■ 티에스이 사업모델 # 반도체와 디스플레이 검사장비 제조·판매 # 주요 제품: Probe Card, Interface Board, Test Socket, OLED 검사장비 # 매출 비중: Probe Card 44.9%, Interface Board 31.4%, Test Socket..

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• · 2021. 6. 16.
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