텔레칩스, 자동차 부품 산업의 이해를 위해

3일 부국증권에서 나온 텔레칩스 리포트다. 제목은 '고사양 제품, 고객 다변화에 따른 중장기 성장기대'다. 투자의견과 목표가는 제시하지 않았다.

 

텔레칩스는 AVN(Audio, Video, Navigation), Cluster 등에 적용되는 차량용 중심의 팹리스 업체다. 주요 고객사로는 현대차/기아다. 부국증권 엄태웅 연구원은 "자동차 부품 특성상 프로젝트당 규모가 크고 장기 계약 구조, 최근 제품 및 고객사 다변화를 통해 중장기적 성장을 도모하고 있다"고 전했다.

 

엄 연구원은 "자동차향 인포테인먼트 AVN관련 프로세서('22년 기준 전체 매출에서 95%) 성장세 지속을 전망한다"고 전했다. "고객사의 주요국 대상 완성차에 장착되어서 나가는 비포마켓과 비주력 국가인 인도, 포르투갈 등 현지 대리점향 매출인 애프터마켓으로 구분한다"고 설명했다.

 

또, "작년 4분기 기준 매출비중은 비포마켓 60%, 애프터마켓 40% 수준으로, 마진 측면에서 애프터마켓 비중 증가는 텔레칩스의 수익성에 있어서 유리하다"며, "또한, 고사양 AP수요확대에 따른 칩당 평균가격의 상승세도 지속 중인 상황이다"고 말했다.

 

엄 연구원은 "2024년에는 신제품과 신사업 양산매출을 기대한다"며, "기존 AVN중심에서 유럽 완성차향으로 디지털클러스터 AP 진입했다"고 전했다. 그리고 "NPU가 내장된 ADAS칩 역시 2024년 양산매출을 기대한다"며, "마지막으로 MCU사업 역시 우선적으로 인포테인먼트향 중심에서 중장기적으로 바디/샤시 쪽으로도 확대를 계획하고 있다'고 말했다.

 

올해 실적은 다음과 같이 예상했다.

- 매출액 1638억원(YoY 9%)

- 영업이익 122억원(YoY 33%)

- 영업이익률 7.44%

 

엄 연구원은 "실적 성장 주요 요인은 1)완성차 판매량 증가세, 2)대당 탑재되는 반도체 수 및 판가 증가, 3)고마진 제품군 확대, 4)애프터마켓 비중 확대 및 고객사 다변화 등을 들 수 있다"며, "고사양 신제품 및 고객사 다변화에 따른 본격적인 실적성장은 내년으로 전망한다"고 전망했다.

 

※ 리포트를 읽은 후

잘 모르는 분야라 리포트를 이해하고 중요 포인트를 정리하기보다는 거의 모든 내용을 복사했다. 다만, 자동차과 관련된 대부분 분야는 수익성을 높게 가져가기 힘들다는 점이 단점이다. 그래서 반드시 '규모의 경제'를 실현해야 한다. 이 두 부분을 주의하며 텔레칩스를 포함해 관련 기업을 살펴보면 좋겠다.

 

※ 해당 글은 종목 추천을 위한 글이 아닙니다. 리포트를 읽고, 그 내용을 보다 쉽게 전달하기 위해 쓰여진 글입니다. 또, 이 글은 리포트를 읽고 나의 생각을 정리하면서 '다양한 생각거리'를 제공하고자 하는 목적이 있습니다.

 

​모든 투자의 책임은 본인 스스로에게 있으며, 남탓을 하다간 인생이 피곤하고 투자도 제대로 되지 않을 것입니다.

 

그보다는 이 글을 본인에게 도움이 될 방향으로 잘 사용했으면 좋겠습니다.