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■ 더블유게임즈, 한국 DDI 나스닥 상장 일정 연기 - 이베스트 # 매수(유지) # 목표주가 원 9만원 → 8만원(-11.1%) # 목표주가 하향 이유 ① 2분기 실적 핵심인 USD 기준 결제액 성장성이 여전히 부진 ② 한국 DDI의 나스닥 상장 일정 연기 → 상장 주관사 변경 → 올해 6월 상장 목표 실패 → 향후 구체적 일정 없고, 예측 힘들어 ■ 한국 DDI 상장 일정 연기가 악재? 당연히 자회사 상장을 기대해 투자했다면 '악재'다. 특히, 자회사 상장을 기대해 들어온 기관 자금을 따라 들어왔다면 '최악'이다. 반대로, 확실하지 않은 상장에 대한 기대가 없는 '주가' 수준에 왔다면 '매수'를 고려할 만한 시점이다. 추가로 기대감이 실망감으로 바뀌어 주가가 더 크게 하락한다면, 과감하고 크게 매수해..

■ 웹젠, 모멘텀이 약회되는 구간 - IBK투자증권 # 매수(유지) # 목표주가 4만6000원 → 4만원(-13%) # 목표주가 하향 이유 ① 하반기 신작과 해외 모멘텀이 약화돼 투자심리가 약해지는 구간 → 2분기 텐센트의 전민기적2가 출시됐으나, 매출 하향 속도가 예쌍보다 빠르게 진행 → 전체 실적 둔화될 것으로 추정 ② 중국내 추가 신작게임 출시와 흥행 게임의 국내 퍼블리싱 일정 미정 → 모멘텀 약함 ③ 뮤 아크엔젤이 동남아 5개국에 출시했으며 매출 순위 상위권 → 전체 실적에 기여하는 부분은 제한적으로 분석 # 엔씨와의 저작권 분쟁의 영향은 제한적 → 게임 표절 관련 입증이 쉽지 않기 때문 → 원만한 합의 진행을 위한 입장 열어둠 ※ 웹젠, 외국인은 샀다 ☞ 엔씨와의 소송으로 인한 '노이즈'는 주가..

① P/E 매력주: 네오위즈홀딩스, 액토즈소프트, 네오위즈, 웹젠, 더블유게임즈 ☞ 평균 P/E가 35.23에서 알 수 있듯이, 게임업종 P/E는 보통 '높은 편'입니다. 그렇기 때문에 P/E가 낮은 종목은 '특히' 눈길이 갑니다. 또한, 게임주는 P/B보다는 P/E의 유효성이 더 높다고 생각하기 때문에, P/E가 낮은 종목에 더 관심을 가질 필요가 있다고 판단합니다. 위 기업 중에서는 액토즈소프트를 제외한 나머지 4개 종목을 상세히 분석해보면 어떨까 합니다. ② P/B 매력주: 네오위즈홀딩스, 액토즈소프트, 게임빌, NHN, 네오위즈, 컴투스, 선데이토즈, 더블유게임즈 ☞ 게임 사업은 '자본'이 적게 투입되는 특징을 가집니다. 이런 특징 때문에 P/B가 전반적으로 높습니다. 다른 산업의 기업보다 P/B..

지난 6월 22일 웹젠 주가는 종가 기준 -7.73%를 기록했습니다. 지난 4월 9일 최고 5만원대를 기록던 웹젠 주가는 엔씨소프트의 '저작권 침해 소송'으로 나락으로 떨어지는 모습입니다. 그런데 한편에서는 주가 급락을 기회로 웹젠을 '매수' 한 것으로 보입니다. 이틀 동안 웹젠을 산 주체는 '외국인'입니다. 아직 이틀 연속 매수기 때문에 '분명한 투자의견(Stance)과 방향'을 파악할 순 없지만, 살펴볼 필요가 있단 생각이 들었습니다. 외국인은 23, 24일 이틀동안 웹젠에 약 36억원을 투자했습니다. 수량으로는 12만2234주인데, 전체 유통주식수의 0.4% 수준입니다. 만약, 실질 유통주식수(=전체 유통주식수 - 최대주주 및 특수관계인 주식 보유 수량)대비 순매수량을 계산하면 0.86%입니다. [..

■ 연평균 성장률로 비교한 두 기업 반도체 후공정 테스트 제품인 Probe Card를 생산하는 두 상장사, '티에스이'와 '마이크로프랜드'. 두 회사 중 어느 회사가 성장 매력이 클까요? 성장 매력을 알기 위해 지난 5년간 매출액 연평균 성장률을 계산했습니다. 그 결과 티에스이는 지난 5년간 21% 성장했고, 마이크로프랜드는 2.5% 성장했습니다. 즉, 티에스이의 매출 성장 매력이 마이크로프랜드보다 더 크다고 할 수 있습니다. 참고로, 두 기업을 정확히 비교하기 위해 티에스이 매출 중 Probe Card 부분만 참고해 위 표를 작성했습니다. 티에스이의 각 제품별 매출 비중은 아래와 같습니다. ■ 결론 지난 글에서 '티에스이'가 마이크로프랜드보다 투자 매력도가 높다는 의견을 제시했습니다. 그 근거로 제시한..

※ 투자의견 # 티에스이의 사업모델이 마이크로프랜드보다 매력적 # 티에스이의 BM이 매력적인 만큼 주가가 더 비싸게 거래되고 있음 # 티에스이가 마이크로프랜드보다 안정적인 실적을 올리는 것으로 분석 # 티에스이가 마이크로프랜드보다 매력적인 종목으로 판단하나, 다른 경쟁사인 ISC와 리노공업과 비교했을 때 '특별히 뛰어난' 장점을 발견하진 못함 (참고: 모든 데이터는 최근 분기 보고서(2021년 1분기)와 주가를 참고했습니다) ■ 티에스이 사업모델 # 반도체와 디스플레이 검사장비 제조·판매 # 주요 제품: Probe Card, Interface Board, Test Socket, OLED 검사장비 # 매출 비중: Probe Card 44.9%, Interface Board 31.4%, Test Socket..

※ 요약 : '매수 → 보유'에 적합한 종목은 아니라고 판단. 경제적 해자 부족 → 실적 '턴' 또는 '테마'를 이용한 '적극적' 매수&매도가 적절한 투자전략이라는 의견 ■ 마이크로프랜드 사업모델 특징 # 반도체 후공정 단계의 테스트를 위한 프로브 카드 생산 # 프로브 카드는 웨이퍼 테스트 공정에서 필수적으로 소요되는 부품 # 메모리용 프로브 카드 제품이 주력 ■ 시장 경쟁력·지위 # 글로벌 10위 # 국내 경쟁기업: 코리아인스트루먼트, TSE(티에스이) ■ 마이크로프랜드 vs 티에스이 투자지표 (자료: 아이투자 통합검색) ■ 장점 vs 단점 # 반도체 생산을 위한 필수제품&소모품 # 반도체 수요 증가 # 단일 제품 포트폴리오 = 반도체 검사용 프로브 카드(매출 99.87%) # 삼성전자에 의존한 매출 ..

삼양라면 화이팅! 삼양식품 화이팅! https://youtu.be/n4ODYLDJ8PE (출처: 유튜브 채널 - 지식한입)

■ 실적 예상 # 2분기 기아 영업이익 예상액 1조2600억원(증권사 추정치 평균) # 해당 영업이익 추정치는 지난해 2분기 대비 767% 증가한 수치 # 전분기(2021년 1분기)와 비교해도 16% 증가한 ■ 호실적 예상 근거 # 신차 중심으로 자동차 판매 확대 전망 # 상반기 공개한 K8과 EV6에 대한 소비자 호평 # 월중 계약 대수: 1분기 평균 3000대 → 현재 4000대 수준으로 증가 # 자동차 개별소비세 인하 혜택 6개월 연장 → 올해 12월까지 유지 → 자동차 구매 수요 증가 분석 # 하반기 신형 스포티지 출시 → 판매 가격 ↑ → 실적 반영 ■ 반도체 타격 상대적으로 적어 # 반도체 부족 여파: (전월 대비) 현대차 판매량 -12%, 기아차 판매량 -6% ■ 최근 시장 흐름 # 최고점 ..

■ 게임회사가 왜 나와? # 재밌는 점은 '엔씨소프트'가 이곳에 있다는 점 # 넷마블은 하이브와의 관계로 간접적으로 영향 ☞ 게임회사 + 엔터의 만남. 물론 두 분야 모두 '즐긴다'의 '엔터테인먼트'의 뜻으로 결이 같음. 향후 두 산업을 분석할 때 새로운 시각으로 분석할 필요가 있다고 판단 * 참고: 한화투자증권, 엔터/콘텐츠(Positive) 참고(2021년 6월 7일)

■ 삼양식품 투자 포인트 # Megabrand(메가브랜드) '불닭볶음면' 보유 # 전체 매출에서 수출이 차지하는 비중은 56.6% # 수출로 올리는 매출 중 면 스낵 비중은 98% ■ 1분기 실적 부진 # 2021년 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 46% 감소 # 환율, 원재료, 해상운임비 등 영향 → 수출비중이 높은 삼양식품에 큰 타격 # 다만, 현지 수요가 하락된 것은 아니며, 해외 시장 진출 지역 다각화 기대 ☞ NH투자증권, '삼양식품, 쉽지 않았던 외부 변수' 참고 (2021년 5월 18일) ■ 국내 시장 매출 부진 # 내수시장 면스낵 매출액 전년 동기 대비 -23% # 국내 라면 시장 점유율 하락 추세가 지난 2020년 1분기 이후 지속 중 ☞ 대신증권, '부진한 내수, 선방한 수출' 참고(..

게임산업 기업들의 투자지표를 살펴보겠습니다. 모든 지표는 연환산(최근 4분기 합산)기준입니다. 순서는 시가총액이 큰 순서로 나열했습니다. 게임업 5대장은 ▲엔씨소프트 ▲넷마블 ▲펄어비스 ▲카카오게임즈 ▲컴투스입니다. 엔씨소프트가 20조가 넘는 절대군주입니다. 그 다음 순위인 넷마블의 시가총액은 10조대입니다. 3위 펄어비스(3조5289억원)부터는 격차가 큽니다. 최근 상장한 카카오게임즈의 시총이 3조4212억원이라는 점에서, '카카오'의 위력을 다시 한 번 실감합니다. [표] 게임산업 투자지표 ■ 현재 잘하는데(ROE) 싼 기업(P/E & P/B) 게임 기업의 경우 P/B가 전반적으로 높습니다. 기존 제조업과 같이 P/B 1배 이하면 기업이 저평가됐다고 단순히 생각해서는 안됩니다. 게임기업의 평균 P/B..

카지노 업체입니다. 비즈니스가 도덕적이진 않지만, 돈을 잘 법니다. 다른 카지노 업체와 다른 점은 'SNS기반 카지노 게임 서비스'를 제공한다는 점입니다. 카지노와 온라인 게임의 특성을 지닌 기업이라 할 수 있습니다. P/E와 P/B를 보면, 5년 평균에 비해 두 지표가 모두 하락했습니다. 반면, ROE는 비슷한 수준입니다. 회사의 수익성은 큰 변화 없으나, 시장에서의 평가는 달라졌습니다. 즉, 여전히 돈 잘 버는 기업을 더 싸게 살 수 있는 상태라고 볼 수 있습니다. [표] 더블유게임즈 - 아이투자 통합검색 ■ 2021년 자회사 상장 재추진 예상. 밸류에이션 매력 부각 - 케이프증권 ('20.11.11) 빼빼로데이에 나온 리포트입니다. 자회사 상장을 재추진한다는 제목을 달았습니다. 이 부분은 밸류에이션..

■ 잘나가던 주가..조정 받다 코로나로 증시가 조정을 받은 3월 이후 V자 반등이 나왔습니다. 파이오링크 주가도 가파르게 상승해 저점대비 3.5배 오른 1만7700원까지 상승했습니다. 다만, 최고점을 찍은 후 빠르게 조정을 받아 1만3750원(최고가 대비 -22.3%)에 거래되고 있습니다. [그래프] 파이오링크 일기준 종가 차트 파이오링크는 작년부터 실적이 크게 성장했고, 수익성이 좋아졌습니다. 그리고 주가 상승으로 이어졌습니다. [표] 파이오링크 - 아이투자 통합검색 실적과 주가를 같이 봤을 때, 최근 주가 조정은 실적 성장보다 앞서갔던 주가가 제자리를 찾는 듯한 모습입니다. 다만, 현재 증시가 상승장을 펼치는 가운데 파이오링크는 소외받습니다. 소외받는 이유는 ▲현재 사람들의 주목을 받는 관련주가 아니..

12월 1일날 발간된 삼성증권의 리포트를 읽었습니다. 제목은 ‘에스티팜, 차별적인 mRNA 생산 기술 확보’입니다. 이 리포트를 읽으며 다시 한번 ‘제발 함부로 덤비지 마세요’라는 생각을 했습니다. 리포트 내용이 한글로 적혀 있지만, 이해하기 어렵습니다. 불친절한 리포트기도 하지만, 그만큼 이 회사에 대해 정확히 이해하고 투자하기 힘들다는 뜻이기도 합니다. 리포트 내용을 살펴보기 전 현 상황을 정리해보겠습니다. 에스티팜은 올해 주가가 250.67% 올랐습니다. 현재 주가는 10만4500원입니다. 삼성증권의 리포트는 12월 1일날 나왔고, 투자의견 ‘BUY’ 목표가 8만8000원을 제시했습니다. 현 주가는 목표가를 가뿐히 넘었습니다(목표가 대비 +18.7%). [그래프] 에스티팜 일봉 차트 어떤 이유로 에..

■ M&A로 미래를 그린다 - 신한금투 신한금투에서 SK머티리얼즈 관련 리포트를 발간했네요. 내용을 살펴보겠습니다. ① 4분기 영업이익 664억원으로 컨센서스 상회 전망 - 4분기 매출액 2579억원(전년비 +27.1%), 영업이익 664억원(전년비 +35.1%)으로 컨센대비 상회할 전망 - ▲삼성전자 DRAM B/G +4%, NAND B/G +5% ▲SK하이닉스 DRAM B/G +5%, NAND B/G +2% ▲애플향 중소형 OLED 라인 가동률 상승 때문 ② '21년 영업이익 3016억원으로 전년비 26.4% 증가 전망 - '20년 매출액 9444억원(전년비 +22.3%), 영업이익 2386억원(전년비 +11.1%) 예상 - 반도체향 프리커서, WF6 등 고부가가치 제품 판매가 급증하고 있기 때문 -..

■ 3분기 실적 - 매출액 1330억원(전년비 +324.9%) - 영업이익 268억원(전년비 +226.6%) - 순이익 213억원(전년비 +214.6%) ■ 3Q20 Review: 중국향 장비 반입 재개 - 메리츠증권 ① 분기 최대 실적 달성 3분기 컨센 상회한 실적 기록했습니다. 코로나로 인해 2분기 인식될 매출이 3분기로 이연(미루어)된 영향이라고 분석했습니다. ② 중국 OLED의 투자는 지속 '21년 매출액 3292억원(전년비 +3.4%), 영업이익 611억원(전년비 +1.2%) 예상했습니다. 중국 OLED 패널업체의 지속적인 투자가 예상되고, 국내 패널업체는 라인 전환 및 보완 투자가 전망된다고 분석했습니다. 국내 패널업체의 투자는 지연되는 모습이라고 하네요. 내년에 필기 기능을 탑재한 폴더블 스..

■ 3분기 실적 - 매출액 539억원(전년비 +45.6%) - 영업이익 184억원(전년비 +60%) - 순이익 241억원(전년비 +119.9%) ■ 날 떠나지마 - DB금투 눈길 끄는 제목으로 분석 리포트를 발간했습니다. 분석을 본업(=마케팅)과 자회사(=전자상거래)로 나누어서 했네요. 살펴보면, ① 본업: 올해 4분기 매출액 165억원(전년비 +48.9%), 영업이익 97억원(전년비 +55.1%) 예상했습니다. 기존 광고주의 광고 집행은 유지되겠으나, 신규 채용 등 인건비기 증가할 것으로 분석했네요. '21년은 기존/신규 광고주의 인센티브 매출에 따른 이익 증가와 신규 투자 회사의 성장이 기대된다고 합니다. 기존 디지털 광고 시장 성장만으로 '21년 706억원(전년비 +18.7%), 영업이익 430억원..